個案編號：93-2022-04                                 個案作者：陳忠仁、黃嗣璿
出版日期：2022/09/30                                 個案產業：半導體設備

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個案簡介：
       

       2016年6月16日，位於新竹的漢民微測科技股份有限公司（簡稱漢微科，HMI），與荷商ASML（艾司摩爾）宣布簽署換股契約，ASML將以溢價約31％，每股新台幣1410元收購漢微科全部股份，總交易金額新台幣1000億元（約27.5億歐元），2016年底於台股下櫃。對於年屆60的漢民微測科技總經理招允佳來說，這是一個很好的頓號與新的起點。從1997年耶誕節前夕，滿腔抱負的招允佳找上漢民科技黃民奇董事長面談，花不到半小時，黃民奇就爽快地決定投資。創立後的前12年皆虧損，前6年辦過四次現金增資，接下來因為精準切入電子束檢測這塊藍海市場，股價持續創下新高，甚至成為台股股后，股價超過千元，僅次於台股股王大立光。2015年漢微科的營業額為新台幣66.5億元，稅後盈餘為新台幣23.2億元，EPS達每股32.70元，雖然相較於其他半導體設備大廠，漢微科營業額並不大，但其毛利率與每股淨利卻傲視群雄。漢微科是全球晶圓製程電子束檢測設備最大供應商，全球市佔率約為80%，在電子束檢測設備的競爭力超過美商應材等知名半導體大廠，是台灣最具技術實力的半導體設備廠商。

       在半導體製程即將進入10奈米製程，對於需要極精密檢測輔助的半導體製程，電子束檢測需求將愈來愈大。相對地，漢微科也有隱憂，2015年的半導體景氣波動，就讓漢微科股價在8月曾經腰斬，洗了一趟三溫暖。公司規模相對較小，營收多集中於幾家大企業的機台採購。2016年1月，美商應用材料在第一季法說會時，釋出將切入電子束檢測相關設備與市場的訊息，挾其龐大設備整合與價格競爭能力，漢微科隨即將面對強大競爭壓力，長期客戶如台積電受到價格與其他產品線因素，可能會轉單到應用材料。另外，漢微科引以為傲的專利也即將在2020年到期。面對龐然大物的同業競爭者已經開始針對電子束檢測設備進行研究開發。招總經理回想著漢微科過去為何能在半導體設備市場中成長茁壯? 現在漢微科是否應被ASML購併，或是有更好的選擇? 對於台灣廠商而言，漢微科經驗是否為特例，還是可被複製? 接下來，公司應如何面對未來，該怎麼走下一步呢?

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