個案編號：82-2021-05                                 個案作者：許文馨
出版日期：2021/10/29                                 個案產業：肥料、不動產

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個案簡介：
       

       本個案利用企業評價探討國營時代的特質轉上市的績效。國營事業轉上市公司因為公司特質，具備知名度、消費者信賴感、寡占市場的領導者、健全的財務體質、擁有較多政策的行政資源等。

       國營事業轉上市公司的的商譽通常投資人是認同的，但經營績效常被投資人質疑，股價相對表現疲軟，是否因為國營事業轉上市的公司雖然要追求合理利潤對股東負責，仍被賦予政府政策性任務，持續擔任政策照顧人民的執行者角色，追求獲利與企業社會責任兩者角色衝突下，經營層是否會短視近利，以較低的成本容易達成獲利的方式經營，而出現公司治理的代理成本問題，都是值得討論的。
台肥為國營事業轉上市，財務體質佳，有較佳的企業體質。肥料銷售在台灣市占率70%，為台灣市場第一的最大肥料公司，擁有市場優勢。歷經肥料生產集中化，遷廠後的土地資產眾多，位於都市精華區，土地資產眾多。希望透過台肥公司相關財務資料分析與歸納，運用不同的評價方法，了解台肥公司的資源價值、股利價值、收益價值等，跟財報每股淨值跟股價做一比較，探討台肥公司轉民營化掛牌上市，在資本市場架構中，台肥股價表現是否被低估。藉由評價方法，了解台肥公司本身擁有的資源特質為何?利用資源發展強化核心競爭力，了解台肥公司的財務決策與經營策略是否需要修正?利用價值差異提出創造台肥未來價值的建議，進一步提升台肥股價的表現。

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