余芊慧、李幸容

　　臺大會計系於4月23日的Workshop，非常榮幸邀請到University of Memphis的Chih-Jen Hsiao老師發表他的最新研究：Does Convergence with International Standards on Auditing Improve Information Environment and Acquisition Efficiency?

　　本研究主要探討國際審計準則（International Standards on Auditing, ISA）的全球實施，是否能改善資本市場的資訊環境，並進一步提升跨國併購（M&A）的決策效率。由於可靠且具可比性的財務資訊是資本市場有效運作的基礎，而外部審計在提升財務報表可信度上扮演關鍵角色，國際會計師聯合會（IFAC）因此制定ISA，希望透過統一審計標準來提升整體審計品質。

　　然而，對於單一全球準則的實際效果，過去仍存在不同看法。一方面，有研究認為採用ISA能建立一致的審計架構，提升審計品質與跨國會計可比性，特別是在資訊不對稱較高的跨國併購情境中更具價值；另一方面，也有觀點指出，不同國家的制度環境差異甚大，單一標準未必適用所有情況，甚至可能在初期增加財務資訊解讀的困難。因此，ISA實施究竟對市場帶來何種影響，成為本研究的主要問題。

　　在研究方法上，本文採用分段差異中的差異（Staggered Difference-in-Differences, Staggered DID），分析ISA實施前後的變化。樣本涵蓋2002年至2024年間37個司法管轄區，共72,120筆公司年度資料，並以ISA生效前後各三年作為觀察期間。為了提升比較的準確性，本文進一步運用Entropy Balancing調整樣本，使實驗組與控制組在公司特徵上更為一致。在變數衡量方面，本文以分析師預測的絕對誤差（AFE）與預測分散度（DISP）作為資訊環境的指標，數值越低代表資訊品質越高。

　　實證結果顯示，在ISA實施之後，企業的分析師預測誤差與預測分散度皆顯著下降，代表市場資訊環境明顯改善。進一步分析發現，此效果在資訊揭露要求較低或法律責任較弱的國家更為顯著，顯示ISA在制度較不完善的環境中具有補強作用。此外，若當地公共執法較為強化，或由國際大型會計師事務所執行審計，則資訊品質的提升效果會更加明顯。

　　在機制方面，本研究指出資訊環境的改善主要來自公開財務資訊品質的提升，而非私人資訊的變化。同時，跨國會計可比性的提高與公司層級審計品質的強化，是促成資訊改善的兩項關鍵因素。

　　進一步從跨國併購的角度來看，ISA實施能降低資訊不對稱，使企業更容易成為併購目標，其收到併購報價的機率明顯提高。此外，當收購方同樣位於ISA實施的國家時，較高品質的資訊有助於降低搜尋與評價成本，使併購決策更具效率並帶來較佳的績效表現。

　　本研究的貢獻在於補充了過去多集中於國際財務報導準則（IFRS）的相關文獻，進一步提供國際審計準則在跨國情境下的實證證據，說明審計制度同樣能對資本市場產生重要影響。此外，也釐清ISA發揮作用的機制，指出其透過提升審計品質與增加會計可比性來改善資訊環境。更重要的是，本文將審計準則與企業實際決策連結，顯示資訊品質的提升能降低跨國併購中的資訊不對稱，進而提升決策效率與併購績效。